

文|朱玥 陈思同
我们认为,欧洲海风经历2026年项目FID低谷后,2027年设备招标景气有望明显改善。2026年欧洲固定式海风FID(Final investment decision)最终投资决策预计约2.6GW,而2027年当前已识别潜在FID项目约10.58GW,其中高确定性项目约5-6GW,英国AR8还将进一步补充项目储备。由于风机、单桩、海缆等核心设备通常在FID前提前采购,英国AR7及爱尔兰项目有望于2026H2-2027年进入集中招标窗口。供给端看,欧洲单桩本地产能约在7GW需求附近开始趋紧,高压海缆核心产线排产已延伸至2028—2029年。若德国约16GW存量项目获得救济并重新启动,欧洲设备需求有望突破本土有效产能约束,进一步放大中国供应商订单机会;若德国继续停滞,则2027年更多体现为订单恢复,而非全面供需紧缺。
点击小程序查看报告原文 ]article_adlist-->
【欧洲海风景气判断应更加看重“FID和设备招标”】相比单纯观察拍卖容量,FID及其前置的设备采购进度更能反映未来1–2年的实际订单景气,因为海风项目在拍卖后仍需经历许可、并网、收入机制、供应链锁定和融资等多个环节,而单桩、风机、海缆等核心设备通常会在FID前提前招标。
【预计2027年欧洲海风设备招标明显好于2026年】2026年欧洲海风FID仍处低位,基准预计约2.6GW;2027年当前已识别潜在FID项目约10.58GW,其中高确定性项目约5–6GW,英国AR8还将进一步补充项目储备。当前大多数2027年潜在FID项目的风机和基础供应商尚未最终锁定,意味着未来6–12个月仍处于核心设备集中招标窗口。英国AR7固定式海风中标约8.25GW,其中约5.16GW基础尚未公开最终定标,相较AR6大量老项目订单已前置释放,2027年新增设备订单空间明显更大。
【德国存量项目能否获得救济,是决定2027–2028年订单弹性的核心变量】 2023–2025年德国累计已有约16GW项目中标,但受此前无补贴/动态竞价机制、成本及融资压力影响,大量项目尚未FID。WindSeeG改革已进入议会审议,新机制有利于改善未来项目经济性,但存量项目仍缺乏明确救济方案。若后续通过退出重拍、过渡机制等方式推动部分项目重新启动,将进一步抬升2027–2028年设备招标规模。
【测算欧洲单桩本地产能在约7GW需求附近开始趋紧,德国项目一旦重启,中国企业订单弹性有望显著放大】供给端看,我们测算欧洲单桩本地产能在约7GW需求附近开始趋紧,且部分老产线存在大直径XXL单桩规格限制;高压海缆供给则更紧,部分核心厂商排产已延伸至2028–2029年。因此,若仅考虑英国AR7/AR8及爱尔兰项目,欧洲需求已接近本地产能临界区域;若德国存量项目进一步释放,中国单桩、海缆企业的订单机会和产能外溢空间均有望显著提升。
贸易及本土化风险边际抬升,但短期更可能体现为准入门槛提高,而非全面限制。当前重点关注NZIA执行、10月欧洲理事会对产业竞争力、战略依赖的相关表述、针对中国海工钢结构/单桩的反倾销风险。

















1、欧洲海风拍卖、CfD及德国WindSeeG等政策推进不及预期,可能影响项目开发节奏及设备需求释放。
2、英国、德国、爱尔兰等项目FID、许可及设备招标进度低于预期,可能导致2027—2029年单桩、海缆等订单兑现延后。
3、德国存量项目救济机制若未能落地,短期德国海风订单弹性可能弱于预期。
4、欧盟本土化、反倾销、反补贴及其他贸易措施超预期,可能削弱中国企业欧洲市场竞争力。
5、欧洲本地单桩、海缆产能扩张较快,若需求恢复不及预期,可能加剧价格竞争并压制订单外溢。
6、钢材、铜材、运费及汇率大幅波动,可能对相关企业盈利及海外项目执行造成不利影响。

朱玥:中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师。2021年加入中信建投证券研究发展部,8年证券行业研究经验,曾就职于兴业证券、方正证券,《财经》杂志,专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪,在2019至2022年期间带领团队多次在新财富、金麒麟,水晶球等行业权威评选中名列前茅。
陈思同:中信建投证券电力设备及新能源分析师,西南财经大学金融学硕士,研究方向为风电、光伏、电源设备;2025年所在团队荣获证券时报新能源和电力设备行业最佳分析师第三名。

证券研究报告名称:《欧洲海风景气度跟踪:英国率先修复,德国存量项目决定供需是否趋紧》
对外发布时间:2026年9月24日
报告发布机构:中信建投证券股份有限公司
本报告分析师:
朱玥 SAC编号:S1440521100008
陈思同 SAC编号:S1440522080006
近期热门视频 ]article_adlist-->更多精彩视频,尽在中信建投证券研究视频号,欢迎关注~ ]article_adlist-->
重要提示及免责声明
重要提示:
通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司(下称“中信建投”)客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制,若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者,为控制投资风险,请您请取消关注,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合!
]article_adlist-->免责声明:本订阅号(微信号:中信建投证券研究)为中信建投证券股份有限公司(下称“中信建投”)研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。
本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台,所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读,订阅者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告,仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。
中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断,相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。
本订阅号发布的内容并非投资决策服务,在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。
本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容,亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有,违者必究。
]article_adlist-->
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
中鑫优配提示:文章来自网络,不代表本站观点。